造船業(yè)受替代品和新進(jìn)入者的威脅較小，但來自上下游的壓力卻逐步加大，尤其是上游鋼鐵等原材料和配套設(shè)備供應(yīng)商方面的成本壓力，正慢慢侵蝕著造船業(yè)的利潤空間；造船業(yè)行業(yè)內(nèi)部中日韓三國鼎立局面初步形成，其他國家暫不具備與其競爭的實(shí)力。

　　全球造船業(yè)仍處于景氣期，此輪景氣持續(xù)時間之長、景氣度之高前所未有。2008年全球造船業(yè)很可能出現(xiàn)適度回落，但這并不代表造船業(yè)從此進(jìn)入低迷階段，我們傾向于認(rèn)為2008年及以后全球造船業(yè)將由高度繁榮轉(zhuǎn)向中度興旺。

　　全球造船業(yè)正加速向中國的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。憑借在船舶制造成本、海岸資源上等的比較優(yōu)勢，中國已在常規(guī)船方面的競爭優(yōu)勢已經(jīng)超過韓國。中國趕超韓國成為世界第一造船大國只是時間問題。但中國在造船技術(shù)、生產(chǎn)效率以及基礎(chǔ)設(shè)備等方面與日韓仍有一定差距，而且人民幣升值、勞動力、原材料價格上漲等方面的壓力逐步加大，都給未來中國造船業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展帶來了極大的不確定性。

　　中國船舶工業(yè)集團(tuán)公司和中國船舶重工集團(tuán)是我國造船業(yè)的兩大主干將。本輪全球造船業(yè)的高度興旺為中國造船業(yè)提供了難得的發(fā)展機(jī)遇，得益于全球造船業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和我國政府的大力扶植，近五年來中國造船業(yè)的發(fā)展用飛躍來形容并不為過，取得了巨大的成績。

　　造船業(yè)下一個競爭焦點(diǎn)將會是在高技術(shù)附加值船舶和配套設(shè)備的研制上，一旦造船業(yè)高位回落，甚至轉(zhuǎn)而進(jìn)入低迷狀態(tài)，那些擁有高經(jīng)濟(jì)附加值產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的公司更具持續(xù)成長優(yōu)勢。兩大造船集團(tuán)除了造船主業(yè)外，非船業(yè)務(wù)也占一席之地，抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯強(qiáng)于以船舶制造為單一主業(yè)的地方船廠。而且從業(yè)務(wù)上看，相比于以船配為主業(yè)公司，一段時間內(nèi)，以造船為主業(yè)的公司更具實(shí)力。

　　除了受益于整個造船業(yè)的景氣，經(jīng)營業(yè)績大幅提升，后續(xù)的資產(chǎn)注入仍會是兩大集團(tuán)旗下上市公司的關(guān)注焦點(diǎn)。綜合個方面因素判斷，建議增持中國船舶（600150）和廣船國際（600685），謹(jǐn)慎持有中船股份（600072）。準(zhǔn)備上市的中船重工股份公司，極有可能繼承集團(tuán)擁有的國內(nèi)實(shí)力最強(qiáng)的船配資產(chǎn)，值得關(guān)注。

　　龐琳琳，董建華
　　


來源：西南證券