公司此次發(fā)行A股不超過(guò)19.95億股,占發(fā)行后總股本比例不超過(guò)30%,發(fā)行價(jià)6.15-7.38元,對(duì)應(yīng)的發(fā)行市盈率水平為35.11倍-42.14倍。

中船重工集團(tuán)的上市旗艦。中國(guó)重工是由中船重工集團(tuán)聯(lián)合鞍鋼集團(tuán)和航天科技集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立的。是國(guó)內(nèi)最大的船舶配套設(shè)備制造企業(yè),是國(guó)內(nèi)海軍艦船裝備的主要研制商和供應(yīng)商。

我國(guó)艦船裝備行業(yè)龍頭。公司是國(guó)內(nèi)研發(fā)生產(chǎn)體系最完整、產(chǎn)品門(mén)類最齊全的船舶配套設(shè)備制造企業(yè),2007年,全國(guó)321家船舶裝備制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入211億元,其中,中國(guó)重工收入約93億元,占市場(chǎng)份額的44%。

募集資金緩解產(chǎn)能瓶頸。與船舶制造行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩形成對(duì)比的是目前公司多數(shù)產(chǎn)品的產(chǎn)能利率都超過(guò)100%,產(chǎn)能無(wú)法滿足與船舶制造業(yè)配套生產(chǎn)的需要。募集資金資金主要用于擴(kuò)大各業(yè)務(wù)板塊主要產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模,提高公司的競(jìng)爭(zhēng)能力。

公司主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):公司擁有專利技術(shù)188項(xiàng),正在申請(qǐng)的專利技術(shù)114項(xiàng),代表著國(guó)內(nèi)船舶配套設(shè)備技術(shù)領(lǐng)域的前沿實(shí)力。核心產(chǎn)品具有較高的市場(chǎng)占有率。公司是國(guó)內(nèi)海軍艦船裝備的主要研制和供應(yīng)商,在艦載武器裝備關(guān)鍵技術(shù)、艦船用配套產(chǎn)品技術(shù)方面擁有大量高質(zhì)量科技成果和自主核心技術(shù),可以充分發(fā)揮軍民結(jié)合的優(yōu)勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)及相對(duì)估值:預(yù)計(jì)公司2009年-2011年每股收益分別為:0.22元、0.25元、0.27元。公司業(yè)務(wù)涉及船舶裝備制造、鐵路設(shè)備及風(fēng)電設(shè)備,并且與船舶制造行業(yè)密切相關(guān)。目前上市公司中中國(guó)船舶、廣船國(guó)際的市盈率在20倍左右,中國(guó)南車(chē)的市盈率接近30倍?？紤]公司隨著募集項(xiàng)目的投產(chǎn)綜合實(shí)力將會(huì)進(jìn)一步提高,并且中船重工集團(tuán)后續(xù)可能的資產(chǎn)整合上市的預(yù)期,我們給予公司25-35倍的估值。對(duì)應(yīng)2009年攤薄EPS0.22元計(jì)算,我們認(rèn)為公司的合理價(jià)值在5.5元~7.7元之間。

公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn):船舶行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn);船舶裝備業(yè)未來(lái)幾年產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：天相投資作者：王帆)