中國重工是我國艦船裝備業(yè)龍頭企業(yè),目前公司船舶裝備業(yè)務(wù)的銷售收入占全行業(yè)銷售收入的44%,是我國艦船裝備業(yè)的龍頭企業(yè)。

國產(chǎn)設(shè)備裝船率是衡量一個國家船舶配套業(yè)發(fā)達程度的重要指標。目前造船業(yè)發(fā)達國家的國產(chǎn)設(shè)備裝船率達80%-90%甚至接近100%,而我國目前的國產(chǎn)設(shè)備裝船率很低,平均不足50%,顯示我國的船舶配套設(shè)備制造能力和市場開拓具有很大的發(fā)展空間。

與船舶裝備行業(yè)全行業(yè)相比,中國重工的利潤率明顯高于行業(yè)平均水平,盈利能力較強。2007年、2008年中國船舶裝備行業(yè)毛利率分別為4.3%、5.5%,而中國重工在這兩年的毛利率分別為9.5%和9.2%,明顯高于行業(yè)平均水平。

受益于造船行業(yè)手持訂單充足、國產(chǎn)設(shè)備裝船率的提升以及中國重工在國內(nèi)市場份額的增長,2009-2011年中國重工的船舶裝備產(chǎn)品的銷售收入將繼續(xù)保持增長。此外,風電、核電設(shè)備以及鐵路貨車等能源裝備和鐵路裝備業(yè)務(wù)的收入增長也構(gòu)成中國重工收入增長的重要動力。

預(yù)計公司2009年、2010年、2011年EPS分別為0.220元、0.261元和0.315元。目前造船業(yè)處于行業(yè)周期底部,我們分析造船行業(yè)在今明兩年仍會在底部徘徊,在2012年之前回暖的可能性不大,就中國重工601989目前股價來說,該股股票價格也比較合理。

但是,我們認為公司今年(2010年)實現(xiàn)集團公司資產(chǎn)注入的可能性很大,如果2010年實施資產(chǎn)注入方案,我們預(yù)計公司2010年業(yè)績每股增厚0.15元左右,即2010年有望實現(xiàn)每股收益0.40元左右。

我們給予“推薦”的投資評級。（來源：騰訊財經(jīng)）